人工智能（AI）还没有准备好取代你的基金经理 ，一系列公开测试说明了其中缘由 。
在全球领先AI模型参与的一系列新的交易竞赛中 ，迄今为止AI的表现并不算好 。大多数系统蒙受了亏损。它们交易过于频繁，在收到完全相同指令时会作出截然不同的决策 。而且目前仍无人知道 ，这些缺陷会否随着模型迭代升级而消失 ，还是揭示了大语言模型与市场实际运作方式之间存在的根本性鸿沟 。
以科技初创公司Nof1运营的Alpha Arena为例。该平台让八个主要前沿AI系统同台较量，开展四场比赛，其中包括Anthropic的Claude 、谷歌的Gemini 、OpenAI的ChatGPT以及埃隆·马斯克的Grok。每个系统在每场比赛开始前都获得1万美元资金 ，随后在两周内自主交易美国科技股 。挑战包括依据多种信号交易、采取防御性策略 、对竞争对手表现作出反应 ，以及使用高杠杆操作 。
整体投资组合最终亏掉了约三分之一资金。在全部32组结果中，模型仅有6次实现盈利 。Grok 4.20在一项可获知竞争对手表现的挑战中取得最佳成绩 。它只进行了158笔交易；在相同提示下 ，阿里巴巴的千问则交易了1418次。
Alpha Arena只是越来越多相关实验中的一个 。这些实验都在测试 ，大语言模型能否胜任金融业最困难的工作：战胜市场 。尽管这些竞赛远谈不上具有学术严谨性，但它们迄今最公开地展示了 ，当这些系统尝试承担华尔街一些利润最丰厚 、风险最高的工作时 ，会发生什么。
这些初步结果之所以重要，是因为交易正是金融业对于完全交给AI仍保持谨慎的少数工作之一 。过去几年 ，从摩根大通到Balyasny Asset Management等行业巨头 ，几乎已将这项技术用于其他各个环节 。如今，大语言模型已在量化机构中用于解析新闻 ，在对冲基金中起草备忘录 ，在大型银行中识别欺诈等。但在真金白银的交易上，“人类参与”仍是行业信条，似乎也是情有可原 。
Nof1创始人Jay Azhang表示：“大语言模型本身其实无法真正赚钱 。你基本上需要一整套非常复杂的约束框架、支撑系统和数据平台 ，才有可能给它们一个发挥的机会。 ”
他说 ，大语言模型擅长做研究，也擅长为某些任务寻找并调用合适工具。但它们目前仍不知道 ，影响股价波动的诸多变量 —— 包括分析师评级、内部交易和市场情绪变化等 —— 各自究竟有多重要 。它们往往把握不好交易时机 ，错误设定仓位规模，而且买卖过于频繁 。
AI博客Flat Circle追踪了11个与市场相关的竞技平台 ，所有平台都至少有一个模型实现盈利。但在这11个平台中 ，只有两个平台的模型中位数实现盈利，这表明大多数模型都难以战胜市场 。
这一结果与人类的表现如出一辙 ，因为众所周知 ，多数主动管理型基金同样跑输大盘 。而且就像人类一样，这些模型也容易出现明显偏颇。多场竞赛显示 ，AI系统在收到相同指令时会作出非常不同的决定 ，这对部署它们的机构具有重大影响 。Azhang举例说，在Alpha Arena最近一轮比赛中，Claude大多倾向做多 ，Gemini并不排斥做空 ，而千问则更愿意借助高杠杆承担风险 。
运营Intelligent Alpha的Doug Clinton表示：“它们有自己的‘个性’，你必须像管理人类分析师那样去管理它们。 ”他说 ，如果让模型意识到自己表现出某种偏见 ，结果可以得到改善 。Intelligent Alpha有一个由大语言模型驱动的基金，就AI预测企业盈利的表现发布其自身的基准 。
Intelligent Alpha的基准为10个AI模型提供财务申报文件 、分析师预测 、业绩电话会纪要、宏观经济数据以及最多10次网络搜索权限。由于聚焦范围更窄 ，大语言模型在这项测试中的表现更为积极 。2025年第四季度 ，OpenAI的ChatGPT对盈利预期变动方向的判断准确率达到68%，创下迄今最佳成绩 。Clinton表示 ，这些模型通常会随着每次新版本发布而持续改进。
