来源：华夏时报
截至5月7日 ，天弘余额宝已连续6个交易日“七日年化收益率 ”低于1% 。该基金于5月2日迎来自2016年5月9日以来的首次破1%关口 ，当日收益率从5月1日的1.0%降至0.999% 。此后收益率持续下行，5月7日触及0.89%的历史最低水平。
与收益下行形成鲜明对比的是 ，货币基金总规模在2026年3月末达到15.58万亿元的历史新高 ，年内新增超过5720亿元 。其中，仅天弘余额宝一只产品就超7000亿元规模、7.8亿户持有人 。这一“低收益 、高规模”的现象 ，折射出在流动性刚需驱动下 ，投资者对零钱管理工具的深度依赖。
逾两成货基收益率跌破1%
根据最新数据，天弘余额宝5月7日的“七日年化收益率 ”已降至0.89% ，每万元年收益仅89元 ，折合单日万份收益约0.24元 。这一水平较2023年约2% 、2024年约1.5%以及2025年末约1.1%的收益率持续下行，创下十年来的最低纪录 。
截至2026年3月末，货币市场基金共358只（主基金口径 ，合并多份额） ，已有73只收益率跌破1%，占比达20.39% ，而2025年末这一比例仅为15.36%。截至5月7日 ，全市场货基平均“七日年化收益率 ”为1.0936%，较年初再降0.0494个百分点 。
在业内人士看来 ，货币基金收益率跌破1%并非偶然 ，而是利率下行周期下的必然结果 。一位固定收益分析师告诉《华夏时报》记者，从宏观利率环境看 ，当前政策利率已处于历史极低水平 ，以7天期公开市场逆回购操作利率为代表的政策利率已降至1.4%，货币市场利率中枢整体下移。从实际资金价格看 ，银存间7天期质押式回购利率（DR007）从一年前的1.68%下降至约1.36% ，货币基金的资产端收益空间被显著压缩。
传导机制清晰可见：货币基金的资产久期普遍较短，资产到期重新配置后的收益率下行，会较快传导至投资者端 。这意味着 ，过去配置的利率稍高的资产陆续到期后 ，新配置的资产只能在更低的收益率水平上进行投资，低收益趋势短期内难以逆转 。
该人士还强调 ，这种传导已深入货币基金资产端的各个细分领域。在存款端 ，工商银行、农业银行 、中国银行 、建设银行的1个月期及3个月期大额存单利率均锁定在0.9% 。在债券端，6个月期国债收益率已跌破1.11% ，AAA级1个月期同业存单收益率降至1.45%以下 ，均处于历史低位 。
流动性刚需支撑规模逆势新高
尽管收益水平持续走低，货币基金的总规模却在2026年一季度末攀升至15.58万亿元的历史新高 ，较年初增加5720.41亿元。其中 ，天弘余额宝一只产品的规模就超过7000亿元，持有人户数达7.8亿户 。这一看似矛盾的现象 ，背后是投资者对极致流动性工具的刚性需求 。
一位商业银行零售业务工作人员在接受《华夏时报》记者采访时 ，从相对优势角度剖析道：当下货币基金收益率虽有所下降，但银行存款利率下降的幅度更大、速度更快。就收益水平而言，全市场货币基金平均“七日年化收益率”约为1.0936% ，而国有大行活期存款利率已低至0.05% 。简单对比不难发现 ，这一收益差距十分显著 。
再将货币基金与一年期定期存款作比较：货币基金不仅能提供与之相近的收益率水平，还具备随时可用的流动性优势。定期存款若提前支取 ，利息会大打折扣 ，只能按活期利率计算；而货币基金可随时赎回，资金使用不受限制 。对于随时可能动用的资金而言 ，货币基金无疑是“低收益里的高流动性选择 ” 。该工作人员认为 ，正是这种“比上不足 、比下有余 ”的相对优势，吸引大量活期存款和短期资金持续向货币基金转移 ，进而支撑了货币基金规模的逆势增长。
盈米东方金匠投顾团队则分析称 ，这一“量价背离”现象深刻反映了当前市场的观望情绪。货基规模上涨，源于投资者对“确定性 ”的刚性需求 。货基的核心功能并非博取高收益 ，而是提供极致的流动性管理和资金避风港服务 。在银行存款利率持续走低 、股市波动加剧的当下 ，货币基金凭借低风险、高流动性的特点，依然是居民资金重要的存放渠道。
低收益环境倒逼货基流动性管理升级
货币基金收益率普遍跌破1%后，如何在低收益环境中妥善管理流动性资产 ，成为投资者与市场机构共同面对的新课题 。2026年落地的《重要货币市场基金监管暂行规定》 ，从久期 、集中度 、杠杆三方面进一步压缩头部货基的收益弹性，让这一课题更为紧迫 。
基金管理人层面 ，优化投资策略与降费并行。华商现金增利货币、华商瑞丰短债基金经理杜磊表示 ，在产品运作管理中，流动性管理永远是核心 ，会时刻秉承“三角平衡 ”理论框架 ，在流动性、规模和收益之间寻求平衡点 。年内已有数百只货基下调管理费，部分产品启动动态费率机制 。天弘基金则构建起指数业务与“大固收”双轮驱动 、权益业务补位的格局 ，非货币业务成为核心增长动力 ，重点承接天弘余额宝溢出的稳健与权益配置需求。
一位业内人士在谈及低收益环境下的资产配置时表示，货币基金的流动性功能不可替代 。短债基金 、“固收+”产品以及红利策略产品均存在净值波动 ，无法真正替代货币基金作为日常零钱和应急资金管理工具的角色 。未来 ，货币基金的理财属性可能减弱，更聚焦于流动性管理本身。不过，该人士也指出 ，短债基金确实可以承接一部分中短期理财需求 ，在当前收益水平下性价比较高；红利投资的有效性值得认可，但需要较长的持有周期才能体现优势 。
该人士强调 ，综合来看 ，投资者需根据资金使用期限和自身风险偏好进行分层配置：将短期刚性流动性需求留给货币基金，将3至12个月的闲置资金适度向短债等工具倾斜 ，长期资金则可关注红利等投资策略 。
