21世纪经济报道记者 董静怡
5月13日 ，阿里巴巴发布2026财年第四季度及全年业绩 。第四财季 ，阿里收入为人民币2433.80亿元，同比增长3% 。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入 ，同口径收入同比增长将为11%。全年收入达到10236.7亿元 ，同比增长3% 。
数据显示，阿里云外部商业化收入同比增长40% ，创下近9个季度以来的最快增速 。AI相关产品收入在云外部商业化收入中的占比已提升至30% ，对应季度收入约89.71亿元，年化经常性收入（ARR）突破358亿元。
在当晚的分析师电话会上，集团CEO吴泳铭宣布 ，阿里AI已跨越初期投入阶段 ，正式迈入商业化回报周期 。
不过，高投入也让利润明显承压 。第四季度经调整EBITA为51.02亿元 ，同比下降84%；经营利润由盈转亏 ，亏损8.48亿元。与此同时，全年自由现金流净流出466亿元 ，主要用于即时零售、用户获取以及AI基础设施建设。
管理层在财报会议上强调 ，考虑到当前的需求，对AI数据中心的大规模投入 ，其投资回报是高度确定的 。未来两年也将继续保持同等坚定的态度推进投资 。
AI相关业务的进展仍然是市场关注焦点。
数据显示 ，一季度，云智能集团收入416.26亿元 ，同比增长38% 。阿里云外部商业化收入同比增长40% ，创下近9个季度以来的最快增速 。
AI相关产品收入在云外部商业化收入中的占比已提升至30%，对应季度收入约89.71亿元，连续11个季度实现三位数同比增长 ，年化经常性收入（ARR）突破358亿元。
这是阿里首次在财报中明确披露AI收入占比 ，也是首次披露AI相关产品年化经常性收入（ARR） 。云收入结构快速转变，AI正在成为驱动云收入增长的主要引擎 。
管理层在财报会议上表示 ，由于AI能够帮助客户完成更复杂的工作 ，整体API的价格尽管有所上调，客户的接受度仍然较高 ，需求也持续旺盛。从当前情况来看 ，供给能力尚无法完全满足所有客户的需求 。
“预计在未来一到两年内，模型价格仍将保持上涨趋势 。随着MaaS业务的快速增长 ，该业务未来一个季度将对我们的毛利率产生非常积极的影响。 ”吴泳铭表示 。
吴泳铭预计 ，大约一年后，AI相关产品收入在外部商业化收入中的占比将突破50%门槛 ，成为拉动云计算营收增长的核心动力 。
“这意味着AI正在驱动阿里云全业务升级 ，增长动力从传统的计算存储，全面转向模型 、算力与Agent服务。 ”吴泳铭说。
吴泳铭预计，二季度 ，包含百炼MaaS平台在内的AI模型与应用服务年化经常性收入（ARR）将突破100亿元 ，年底突破300亿元 。“这部分收入的高利润率优势逐渐凸显，将是我们未来收入健康 、高质量增长的支柱 。”
一季度 ，阿里由去年同期经营利润284.65亿元转为经营亏损8.48亿元；经调整EBITA同比下降84%至51.02亿元。季度净利润同比增长96%至235.02亿元；剔除投资收益、股权激励 、减值等项目后 ，非公认会计准则净利润仅8600万元，同比下降接近100% 。
因对即时零售投入 、千问App用户获取和云基础设施支出增加 ，本季度经营活动现金流量净额为94.10亿元 ，同比下降66%；自由现金流净流出173亿元，而上年同期为净流入37.43亿元 。
吴泳铭在财报会议上表示 ，AI数据中心的建设无疑会消耗集团较大的自由现金流。他此前明确 ，未来三年云和AI基础设施投入将超越过去十年总和，资本开支规划超过3800亿元 。他在财报会议上补充 ，目前看来投入会远远超过这个数字 。
但他进一步表示 ，商业化路径非常清晰。目前，阿里服务器内几乎没有一张卡处于闲置状态 。“总体来看，在未来三到五年内 ，考虑到当前的需求 ，我们对AI数据中心的大规模投入，其投资回报是高度确定的 。 ”
首席财务官徐宏表示 ，过去一年集团在人工智能领域的投资态度一直非常坚定 ，未来两年也将继续保持同等坚定的态度推进这类投资。
针对即时零售，阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡在今日的业绩会上表示 ，即时零售今年1到3月份订单规模是去年同期的2.7倍 ，其中非餐饮部分是去年的3倍 。有信心在新财年结束前实现即时零售UE（单位经济模型Unit Economics）转正 。
季度内，阿里在芯片、模型 、云和应用方面均有突破。
芯片层面 ，平头哥GPU芯片已实现规模化量产 ，截至2026年2月，已经累计规模化交付47万片。在阿里云的实际业务场景中 ，60%以上的平头哥芯片服务于外部商业化客户 ，已完成规模化外部客户AI任务适配，支持了400多家企业客户的AI任务，涵盖互联网 、金融服务、自动驾驶等多个行业 。
不过 ，吴泳铭也在财报会议中指出 ，自研芯片在阿里云中的部署比例仍然较低，随着芯片渗透率的提升 ，对毛利率的改善将非常显著 。
模型层面 ，4月发布的Qwen3.6-Plus大模型整体性能较上一代显著提升，特别是在编程能力、智能体能力和工具调用能力上实现了全面跃升。此外 ，面向实时交互的开放世界模型HappyOyster及多模态模型HappyHorse等正分阶段推出 。
今年3月 ，阿里进一步提升MaaS在组织层面的优先级，成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群 ，强化模型 、MaaS 、AI应用之间的战略协同 。此后 ，阿里快速推出包括悟空、秒悟 、MuleRun等智能体产品，丰富MaaS产品组合 ，更好承接MaaS需求。财报显示 ，2026年3月MaaS平台“百炼 ”的客户数量同比增长八倍 。
吴泳铭说，面对AI带来的历史性机遇，阿里正处于技术红利向商业红利转化的关键节点 ，将保持战略定力 ，以全栈AI能力支撑长期增长 。
