CCMN国际市场：今日伦铝冲高回落，LME三个月北京时间15：05报于3638美元/吨 ，较上一交易日结算价跌13美元/吨 ，跌幅0.36%。
国内期货：今日沪铝主力月2606合约高开后震荡走弱，午后窄幅休整；开盘价报25010元/吨 ，盘中最高25100元/吨 ，最低24625元/吨，昨日结算24745元/吨 ，尾盘收至24670元/吨 ，跌75元，跌幅0.30%；沪铝主力月2606合约全天成交量286106手增加9313手，持仓量274939手减少14854手 。
CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格24590-24630元/吨 ，涨40元 ，贴水200-贴水160，跌25元；广东现货24485-24535元/吨 ，涨50元 ，贴水195-贴水145，跌25元；上海地区24580-245620元/吨 ，涨40元 ，贴水210-贴水170，跌25元 。
宏观层面 ，受地缘冲突推动能源价格上涨及运输成本上升影响 ，美国4月生产者价格指数（PPI）同比飙升6%，环比升幅同样创下2022年以来最大 ，核心PPI亦录得三年多来的最大涨幅。这一超预期数据进一步削弱了市场对美联储政策宽松的预期 。不过 ，市场暂时淡化了强PPI带来的鹰派压力，焦点转向中美经贸磋商及特朗普访华带来的乐观情绪 。美股整体偏强，芯片及AI相关科技股领涨 ，有效提振了风险资产偏好。但美元整体维持强势 ，且市场对于美联储政策路径的判断已经发生明显变化 。根据CME FedWatch工具显示，市场预计美联储年内维持当前利率水平的概率约为66.8% ，甚至有32.2%的概率认为美联储可能再次加息 。市场已经基本放弃此前对于美联储快速降息的预期。
国内方面 ，4月经济数据强于预期，反映出国内经济稳步发展及需求韧性 ，为市场情绪提供了坚实托底。但国内主要股指全线下挫 ，打压市场乐观情绪，对金属铝构成一定的上行压制 。
产业层面 ，海外供应端的紧缺担忧正主导市场走向 。美伊局势僵持导致霍尔木兹海峡几近关闭 ，不仅切断了海湾地区电解铝供应，更导致全球约20%的石油焦（电解铝碳阳极关键原料）供应受阻 ，成本端大幅上移。当前LME铝现货升水坚挺 ，Cash-3M维持高位，欧元区及日本现货升水同样处于历史偏高区间，叠加伦铝库存持续去化 ，充分印证了海外铝供应的极度紧缺 。
反观国内 ，传统旺季已过，需求边际趋弱 ，社会库存拐点迟迟未至 ，高库存对铝价构成一定压制 。但值得注意的是，海外区域性供应短缺及化石燃料价格飙升 ，刺激了清洁技术产品需求；同时 ，沪铝与LME铝现货比值下移，出口窗口持续打开 ，有望带动国内铝材出口放量 ，从而缓解国内库存压力。现货市场交投平淡，高库存、高铝价 、高贴水下持货商悲观踩踏抛货 。下游刚需补货难弥贸易商退市缺口 ，盘面走跌后持货商跟调 ，个别低价接货，其余乏善可陈，市场整体呈现“有价无市 ” ，铝价上方承压 。
综合来看 ，尽管美国PPI数据强化了美联储鹰派路径并支撑美元指数偏强运行，对铝价形成宏观压制；但美伊局势引发的海外供应断链 、伦铝低库存高升水 ，以及国内出口改善预期 ，共同构成了铝价上行的强劲基本面支撑。预计短期沪铝将继续跟随伦铝强势运行，不过国内高库存、高贴水及高铝价施压下游消费表现 ，沪铝上行动能缺失 ，预计表现弱于伦铝 。明日价格参考区间：24400-25300元/吨 。
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